первичное размещение облигаций

А не накатить ли нам по случаю декабрьских поминок рынка ВДО на Мосбирже?🤔 Решил сделать разбор размещения КЛВЗ, хотя обычно я облиги с таким низким рейтингом оставляю вне своего внимания.

Калужский ликеро-водочный завод «Кристалл» (не путать с московским «Кристаллом») выходит на рынок с очередной дозой облигаций. Сколько можно заработать на новых алко-бондах, и может ли наступить похмелье после их употребления — в моем сегодняшнем обзоре.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Газпром, ПГК, НовосибОбл, АБЗ_1, Тальвен, ОФЗ_в_юанях, ТрансФин, Система, Атомэнергопром, КАМАЗ, ЯНАО, ХМАО, ГТЛК, реСтор, Лидойл.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🥴А теперь — поползли смотреть на новый выпуск КЛВЗ!

( Читать дальше )

🚌 Солид СпецАвтоТехЛизинг: B, купон 26% ежемес. (YTM~29,34%), 1,5 года (колл), 500 млн.

Не очень хочется копаться в отчетности эмитента, который к концу 2025 года так и не научился в понятной форме выделять свои ЧИЛ. Не стоит оно того, и, думаю, достаточно ограничиться мнением НРА, которое весной сняло СпецАвтоТеху ступеньку кредитного рейтинга, обозначив что:

• долговая нагрузка высокая, 
• при этом растут просрочки и изъятия, 
• а короткий долг уже не перекрывается поступлениями от лизинговой деятельности (перекрывать его, видимо, будут как раз новым выпуском, а дальше как повезет…)

Сама идея лезть в лизинги нижних грейдов мне тоже по-прежнему не нравится, за совсем редкими исключениями типа Адванстрака. Справедливости ради, прошлый (он же дебютный) выпуск 01 RU000A109NA8 торгуется с YTM~26,3% на вполне приемлемых объемах. Возможно, какая-никакая сила бренда тут имеет место и сыграет. Но выпуск большой и вряд ли одним днем разойдется, поэтому посмотрю сюда ближе к концу размещения

( Читать дальше )

⛽️ Газпром Капитал CNY: AAA, купон до 7,75% ежемес. (YTM до 8,03%), 3,5 года, 2 млрд.

Тут есть хороший ориентир в виде своего выпуска 3Р-14 RU000A10BPP2 полугодовой давности и той же длины, который большую часть осени торговался в диапазоне YTM~7,3-7,5%

Новый придет сюда на купоне ~7,25%, всё, что выше, можно считать премией. Насколько большая нужна премия – тут уже зависит от целей покупки. Сам поучаствую в пределах 7,5%

💰 Бустер-ру: BB-, купон 24,25% ежемес. (YTM 27,14%), 2 года, 200 млн.

Здесь уже есть подробный разбор, мнение  целом положительное

⚡️ Элтера: BBB, купон до 23% ежемес. (YTM 25,59%), 2 года, 300 млн.

Сбор перенесли на 12.12

Дебют. Производят электротехническое оборудование и проводят полный комплекс работ с ним: от проектирования до монтажа и ввода

Мне нравится сам факт BBB от АКРА, к тому же рейтинг без претензий к долговой нагрузке (и по отчетности тоже претензий нет: долг/EBITDA ~1х, ICR ~5+х!) Но это РСБУ, а на деле имеем группу с набором межгрупповых денежных движений, где всё может оказаться несколько сложнее. Об этом говорит и агентство, особо отмечая «местечковый» характер организации бизнеса и его непрозрачность

( Читать дальше )

Дивидендов по-прежнему нет, а купоны — будут! Главный должник российского рынка анонсировал третий подряд выпуск в китайских юанях. Предыдущий увидел свет в начале сентября, а до этого Газик «юанизировался» в конце июня.

Выпуск размещается сразу после публикации отчетности за 9 мес. 2025. Предложение небезынтересное, хотя есть и минусы. Сбор заявок — завтра, 10 декабря.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски ПГК, НовосибОбл, АБЗ_1, Тальвен, ОФЗ_в_юанях, ТрансФин, Система, Атомэнергопром, КАМАЗ, ЯНАО, ХМАО, ГТЛК, реСтор, Лидойл, Балт._лизинг.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🇬А теперь — помчали смотреть на новый выпуск Газпрома!

🔥Эмитент: ООО «Газпром Капитал»

( Читать дальше )

Биржевой флэш-моб операторов железнодорожных перевозок не заканчивается. Всего за один прошлый месяц за новыми займами вышли Новотранс, ТрансКонтейнер и Трансфин. И это ещё не считая Первого контейнерного терминала, но он всё-таки больше про морские перевозки.

📦Вслед за коллегами-конкурентами спешит занять денег сразу в ДВОЙНОМ формате Первая грузовая компания (ПГК-1, не путать с ТГК-1).

Компания уже зарекомендовала себя на долговом рынке как надёжный и ответственный заёмщик, поэтому давайте-ка «прожарим» свежее размещение.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски НовосибОбл, АБЗ_1, Тальвен, ОФЗ_в_юанях, ТрансФин, Система, Атомэнергопром, КАМАЗ, ЯНАО, ХМАО, ГТЛК, реСтор, Лидойл, Балт._лизинг, Совкомфлот.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

( Читать дальше )

🏢 Тальвен: BBB, купон до 22% квартальн. (YTM до 23,88%), 2 года, 1 млрд.

Материнская компания группы Колди, которая занимается строительством элитной жилой недвижимости в Москве. Специфический сегмент: с одной стороны проектов мало, они сдаются неравномерно, поэтому финрезультаты и долговая нагрузка здесь сильно волатилят по годам. С другой – минимальная зависимость от льготной ипотеки, которая в прошлом, да и в этом году делает весь сектор застройщиков откровенно токсичным

В моменте долговые метрики Тальвена на грани (ЧД/EBITDA~4х, ICR~1х – это на коленке, но со всеми корректировками на «секторальные» приколы в отчетности). Но я пока не вижу смысла копать глубже, т.к. прямо сейчас это больше история про хайп

Группа планирует, ну или очень реалистично делает вид, что планирует IPO. Если прогрев продолжится, покупка дебютного выпуска на рыночном уровне (купон ~20,5-21%) или выше быстро станет удачным вложением, если нет (планы могут и поменяться) – совсем трагедии не будет, а держать до погашения не обязательно

( Читать дальше )

Похоже, Новосибирский Минфин решил принять эстафету от Полипласта. Не успел в середине ноября разместиться фикс 34027 на 5 млрд ₽, как сибиряки выкатили дополнительное размещение, доведя общий объем выпуска до 11,5 млрд ₽.

И спустя всего несколько дней после доп. выпуска, на арене появляется флоатер 34028 на 3 года. Третий анонс займов на бирже за неполный месяц — это сильно! Видимо, у региона серьёзные планы в части инфраструктурных и социальных проектов, на которые нужны «длинные» деньги. Давайте присмотримся к очередному выпуску от Новосиба.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски АБЗ_1, Тальвен, ОФЗ_в_юанях, ТрансФин, Система, Атомэнергопром, КАМАЗ, ЯНАО, ХМАО, ГТЛК, реСтор, Лидойл, Балт._лизинг, Совкомфлот, Борец, НижегорОбл.

( Читать дальше )

Высокодоходных флоатеров вам в ленту! На рынок снова врывается уже отлично знакомый мне (да и многим из вас, думаю, тоже) эмитент из сектора крепких ВДО — Первый Асфальтобетонный.

После двух подряд фиксов, питерские бетонщики решили замутить плавающий выпуск с возбуждающим размером купона. Доступ получат, правда, «не только лишь все».

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Тальвен, ОФЗ_в_юанях, ТрансФин, Система, Атомэнергопром, КАМАЗ, ЯНАО, ХМАО, ГТЛК, реСтор, Лидойл, Балт._лизинг, Совкомфлот, Борец, НижегорОбл.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

👷А теперь — погнали смотреть на новый выпуск АБЗ-1!

🏭Эмитент: АО «АБЗ-1»

👷Асфальтобетонный завод №1 — крупнейший в Северо-западном регионе РФ производитель асфальтобетонных смесей и других дорожно-строительных материалов. Базируется в Питере, как собственно и Сид😎 Поэтому можно сказать, что я буквально каждый день хожу и езжу по продукции нашего сегодняшнего эмитента.

( Читать дальше )

Что-то действительно новенькое на рынке корпоративных облигаций. Застройщики почувствовали, что на фоне массового «схематоза им. Долиной» им сейчас попрет масть, и решили заранее подстраховаться деньгами для будущих строек.

Широко известный в узких кругах московский девелопер Coldy в лице своей материнской компании «Тальвен» размещает дебютный выпуск общедоступных биржевых бондов. Обещают 3-хлетний фикс с достойным купоном. Но, как всегда, есть нюансы, в которых вам помогает разбираться Сид, т.е. я.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски ОФЗ_в_юанях, ТрансФин, Система, Атомэнергопром, КАМАЗ, ЯНАО, ХМАО, ГТЛК, реСтор, Лидойл, Балт._лизинг, Совкомфлот, Борец, НижегорОбл, ПР_Лизинг.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

( Читать дальше )

📌 Решил заглянуть в календарь предстоящих размещений корпоративных облигаций. До конца года планируется размещение около 20 выпусков, отобрал из них 5 самых надёжных.

• Сразу уточню, что все выпуски будут доступны для неквалифицированных инвесторов, везде номинал облигации 1000 рублей и нет оферты.

⛽️ Газпром нефть 005Р-03R

• Купон: КС + 1,6%, ежемесячно
• Дата сбора заявок: 03.12.2025 (уже было)
• Дата размещения: 09.12.2025
• Срок: 3 года
• Рейтинг: ААА с прогнозом «стабильный» от АКРА и Эксперт РА

🏦 ВТБ Лизинг 001Р-МБ-04

• Купон: 17%, ежемесячно
• Дата сбора заявок: 12.12.2025
• Дата размещения: 16.12.2025
• Срок: 3 года
• Рейтинг: АА с прогнозом «стабильный» от АКРА и Эксперт РА
• ! Амортизация: по 8% каждые 3 месяца и 12% при погашении

🏦 Совкомбанк Лизинг БО-П17

• Купон: 16,5%, ежемесячно
• Дата сбора заявок: 12.12.2025
• Дата размещения: 17.12.2025
• Срок: 3 года
• Рейтинг: АА– с прогнозом «стабильный» от АКРА и Эксперт РА

( Читать дальше )